ایستانیوز:رفتار بازار سهام ذاتاً بسیار پیچیده است؛ نه متغیری در آینده می تواند پیش بینی کند که رفتار آن در بازار چگونه خواهد بود و نه اینکه بازده های آتی آن چطور پیش خواهد رفت-حداقل نه به صورت منظم و مداوم.
مدل بازده بازار کل سهام بر اساس دو عامل در نظر گرفته می شود:عامل اوّل منعکس کننده ارزش گذاری اساسی (مدل بنیادی) و عامل دوّم منعکس کننده رفتار سرمایه گذاران می باشد (مدل هیجانی). بازگشت سرمایه گذاری بر اساس اصول واقعی اقتصاد و از سوی دیگر بازگشت هیجانی بر اساس احساسات سرمایه گذاری است-البته این تلاشی برای متحد ساختن این دو نوع متغیر می باشد. این اصول اقتصاد است که زمنیه رشد، بهره وری و رفاه در اقتصاد کشوری مانند آمریکا را انعطاف پذیر کرده است در حالی که بازده عاطفی نشان دهنده تاثیر تغییر افکار عمومی در ارزیابی سهام می باشد-تغییر ماه به ماه یا روزانه از خوش بینی به بدبینی.
دکتر راما راو نشان می دهد بازده بازار سهام در اثر تعامل دو پارامتر تعیین می شود: بازگشت سرمایه توسط رشد درآمد و سود سهام بازده شرکت ها (بازگشت اساسی) و بازگشت هیجانی توسط قیمت که سرمایه گذاران حاضراند به ازای هر دلار از درآمد پرداخت کنند، نشان داده می شود. او بر این باور است در چهار راه امور مالی و فیزیک بهتر است این پدیده را فیزیک مالی بنامیم. فیزیک مالی حاکی از چند متغیر کلیدی و تاثیر آن بر جهت کلی بازار سهام می باشد. این توهم شعبده باز نیست بلکه فیزیک بنیادی است!
تجزیه و تحلیل بازار بر اساس سه متغیر به صورت زیر تعریف می شود:
1) رشد سود
2) بازده (نقدی) سود سهام
3) تغییر در نسبت قیمت و سود هر سهم(P/E)
او بر این باور است که بازار سهام مبهم به نظر می رسد، بازده ممکن است فقط از دو بازده ساده تعیین شود: بازگشت اساسی و بازگشت هیجانی. اگر باهم آنها را اضافه کنیم، کل بازده بازار سهام به دست می آید.
1) بازگشت سرمایه= بازگشت اساسی+بازگشت هیجانی
صورت اول بازگشت اساسی است، با اضافه کردن رشد سود و و بازده (نقدی) سود سهام به صورت زیر تعیین می شود:
2) بازگشت بنیادی= رشد سود+بازده (نقدی) سود سهام
صورت دوم بازگشت هیجانی، این است که چگونه بسیاری از سرمایه گذاران تمایل به پرداخت هر دلار از درآمد دارند. بازگشت عاطفی توسط قیمت به گسترش درآمد یا انقباض هدایت می شود.
3) بازگشت عاطفی= تغییر در نسبت قیمت و سود هر سهم (P/E)
بازگشت بنیادی تقریباً قابل پیش بینی و یک عامل مثبت است. از سوی دیگر، بازگشت هیجانی در تغییر نسبت قیمت به سود هم سهم منعکس شده و غیرقابل پیش بینی است. بازگشت اساسی روزانه تغییر نمی کند اما بازگشت هیجانی متاثر از سر و صدای بازار می باشد.
بنابراین مدل بازده بازار کل سهام را می توان به صورت زیر بیان نمود:
4) بازگشت سرمایه= رشد سود (ΔE) + بازده (نقدی) سود سهام + تغییر در نسبت و قیمت سود هر سهم (ΔP/E)
*مشاور مالی و اقتصادی منطقه نمونه گردشگری شیدا
